Байбэк (buy back) - это процесс, когда эмитент выкупает собственные акции либо напрямую у акционеров, либо на фондовой бирже. Нужно отметить, что сам процесс выкупа может происходить как на собственные средства, так на заемные. В текущей ситуации при низких процентных ставках в США часто выкуп происходит за счет кредитования, так как заемные деньги стали очень дешевы. Многие считают, что этот фактор и спровоцировал волну байбэков. 

Куда компания может потратить кэш?

Целью операционной деятельности любой компании является формирование чистой прибыли, которая может быть распределена менеджментом бизнеса несколькими способами. Какие есть варианты у компании?

- Первый вариант - направить деньги на развитие, этот вариант кажется самым логичным, однако, для такого решения требуется благоприятная экономическая конъюнктура, иначе говоря, периоды цикла экономики сопровождающиеся ростом спроса, в противном случае новые объемы товара или услуг останутся невостребованными, а значит, и деньги будут потрачены зря. В настоящее время бизнес подходит к инвестициям в развитие с большой осторожностью, так как существуют серьезные опасения по поводу дальнейшего развития экономики, поэтому не все компании решаются на крупные капиталовложения.

- Второй вариант - бизнес может направить свободные средства на поглощение более мелких конкурентов, но в этом случае должен быть на примете достойный кандидат.

- Третий вариант - направить чистую прибыль на выплату дивидендов, но следует понимать, что это должно быть реализовано как долгосрочная стратегия, нельзя резко повышать или понижать дивиденды, так как это может привести к повышенной волатильности котировок акций компании. Стоит отметить, что для компаний, где большая часть капитала принадлежит узкому кругу инвесторов, резкое изменение в дивидендной политике не приведет к существенным негативным последствиям.

- Четвертый вариант - обратный выкуп акций, который в настоящее время приобрел огромную популярность в США, как способ распределения накопленной прибыли компаний. Байбэк позволяет возвращать деньги напрямую акционерам, а те уже сами решают, что с ними делать. Многие считают, что байбэк является признаком зрелости бизнеса, потому что с одной стороны компания достигла такого уровня развития, что у нее нет необходимости вкладывать все свободные средства в развитие, а с другой стороны с помощью обратного выкупа она повышает привлекательность своих акций в глазах акционеров, поддерживая ценовой уровень бумаг. 

Что происходит с акциями?

Выкупленные акции оказываются на балансе компании, и у нее есть 2 возможных варианта по распоряжению ими.

  1. Погасить акции. Этот вариант является предпочтительным для акционеров, так как мультипликатор EPS(прибыль на акцию) начинает расти, ведь количество акций уменьшается, это делает акции более привлекательными, а их стоимость начинает увеличиваться.
  2. Приобретенные акции можно направить на премирование сотрудников компании в рамках программы улучшения мотивации, использовать их в качестве частичной оплаты при поглощении других компаний, как только котировки пойдут вверх, то вернуть акции на рынок.

 Основные плюсы байбака для компании 

  1. Благодаря байбэку снижается дивидендная нагрузка
  2. Защищает компанию от смены владельца
  3. Увеличивает премиальные выплаты
  4. Проведение реструктаризации компании

Причины проведения

Прежде всего компания проводит байбэк, если это выгодно именно ей. Как правило, после проведения вырастают котировки компании. Мультипликатор EPS (прибыль на акцию) начинает расти, ведь количество акций уменьшается, это делает акции более привлекательными, а их стоимость начинает увеличиваться, что мотивирует инвесторов приобретать акции.

 Существует и частная форма байбэков, при которой акции выкупаются старшим менеджером. Например, таким способом в феврале 2019 года АФК «Система» повысила уровень доверия инвесторов к акциям, тем самым стимулируя котировки расти. Кроме того, налоговая оптимизация - первопричина проведения байбаков в США, потому что инвесторы выплачивают налог с дивидендов выше, нежели с курсовой разницы при продаже и покупке акций.

Примеры байбаков

Расцветом обратного выкупа акций можно назвать кризис 1987 года, в это время активно улучшались административные условия и снижались налоги с той целью, чтобы компании смогли осуществлять обратный выкуп акций для поддержания котировок в тяжелые времена.

Использовали этот способ достаточно часто в Китае и США в 2007, выкупая бумаги и стимулируя тем самым рост рынка. То есть это один из стимулирующих методов, который был наравне со стимулирующей политикой ЦБ.

Apple проводит агрессивные байбэки с 2012 года, тем самым постоянно разгоняя свои котировки. Microsoft тем временем начинает программу бессрочного выкупа акций. По общей статистике с 2013 года компаниями США было проведено операций более чем на 4 триллиона долларов.

Вырастут ли котировки компании впоследствии проведения байбэка?

Зачастую, котировки компании растут, но существует еще ряд аспектов, которые могут сказаться на росте: выручка, прибыль, деятельность компании и ее финансовые показатели, количество выплачиваемых дивидендов, количество миноритариев, стоимость сырья и курс валюты в моменте, доля выкупа. Также следует обратить внимание на то, собирается ли компания приобретать бумаги с премией и с какой именно, в этом случае покупая акции до байбака будет возможность хорошо заработать. Одним из основных аспектов является цель компании. Когда компания выкупает акции и перераспределяет их между сотрудниками, то на рост котировок будет оказано исключительно косвенное воздействие, а в случае погашения акций котировки однозначно будут расти.